摩根大通分析师估计，GBTC 在转换为现货比特币 ETF 后可能面临 27 亿美元的资金外流。 该数字基于自年初以来购买的 GBTC 股票数量，可能是出于对 ETF 转换的预期。随着 ETF 转换的临近，GBTC 可能面临数十亿美元的资金外流：“根据这种方法，自今年年初以来流入灰度比特币信托基金的累计净流量估计约为 25 亿美元。 如果再加上年初以来的空头利息回补，这一数字将增加至接近 27 亿美元。” 分析师认为，许多 GBTC 交易者将寻求在 ETF 转换后套现。 这意味着GBTC可能面临高达数十亿美元的资金外流。分析师写道：“ETF 转换后，GBTC 可能面临 27 亿美元的资金外流。” 如果 GBTC 目前 200 个基点的费用在 ETF 转换后没有大幅降低，“这个数字可能会更高”。 灰度比特币信托目前的交易价格低于其资产净值（NAV）。 近几个月来，随着投资者对信托转换为 ETF 的可能性变得更加乐观，这一折扣一直在缩小。ARK 21Shares 比特币 ETF 费用为 GBTC 设定基准，提高 Grayscale 的股份。然而，分析师认为，一旦 ETF 转换获得批准，这一折扣可能会再次扩大。 这将使投资者更有吸引力将其持有的 GBTC 套现。 分析师补充道：“一旦 SEC 在美国批准现货比特币 ETF，我们预计竞争将更加激烈，比特币 ETF 的平均费用将向黄金 ETF 靠拢，目前黄金 ETF 的平均费用约为 50 个基点。”ARK 21Shares 比特币 ETF 提议的 80 个基点的费用表明，灰度比特币信托基金将需要大幅降低其当前费用，以防止大量资金外流，并保持其作为最大、流动性最强的比特币基金的地位。 分析师认为，随着时间的推移，投资者将倾向于最具成本效益和流动性的ETF。